门铃响了。
凌晨一点二十分。就那么一下，干脆利落。
许琛没有任何意外。这个点、这种按法，只有一个人。
他起身去开门。
路娴站在门口，怀里抱着一台笔记本电脑。头发扎了个低马尾，脸上没妆，穿着一件灰色的宽松卫衣，下面是黑色运动裤。
不是蔚蓝投资那个穿定制西装的路总。
是深夜加完班直接过来的路娴。
“进来。”
许琛侧身让路。路娴没客套，径直走到沙发前坐下，把电脑放在膝盖上，翻开屏幕。
“喝什么？”
“我自己来。“
许琛没再问，走到对面坐下。
路娴的手指在触控板上划了两下，点开一个PDF。屏幕上弹出来的第一页，标题占了整整两行——
《2024下半年泛娱乐赛道竞争格局》
蔚蓝投资内部研究部出品。时间戳是今天下午五点。机密级。
路娴把电脑转了个方向，屏幕朝向许琛。
“先看数据。”
许琛接过电脑搁在茶几上，身体前倾，开始翻。
第一页是总览。第二页开始分赛道。
潮玩——黑石资本在两个月内连续注资三家国内供应链厂商，扶持一个叫“潮壳”的新品牌。半年前还只是深圳华强北的一个小档口，现在已经签下了国内排名前十的模具厂中的六家，锁死了产能。PU潮玩越南工厂的产能刚翻上去，国内供应链这头就被掐了脖子。
许琛的手指在触控板上停了半秒。
继续翻。
游戏——三家和黑石有关联的公司，分别从社交竞技、开放世界、二次元三个品类切入，每一个都冲着《星尘》的用户画像去的。不是正面刚，是三面包围。
短剧——“创想星球”。许琛对这个名字不陌生，上个月林薇报过一次，说市场上出了个新玩家，用AI做初筛。当时没太在意。现在报告里写得很清楚——创想星球背后的资金链条穿了三层壳，最终指向黑石。
它们在用AI初筛对星火计划做降维打击。星火的核心优势是人工编审的精准度，但人工的速度永远追不上机器。创想星球那边日审稿量是星火的七倍。
许琛翻到最后一页。
影视后期——“光域数字”。许琛没听过。但报告里列了它的客户名单：国内六大影视集团中的四家。不是签了合作意向——是签了排